财富杂志：苹果季度收入30年来有望首度超微软

　　以下为文章全文：

　　季度收入或超微软

　　无论是否能够体现真实价值，苹果的市值的确已经超过微软。尽管如此，苹果的收入和利润仍然落后于微软。但这一切很快也将改变。

　　苹果将于周二公布第二季度(第三财季)的业绩，微软则会于周四公布该季度业绩。由于微软拥有无可匹敌的营业利润率，因此苹果的净利润较微软还有较大的差距。但苹果的收入即将超越微软却在很多人的意料之中。如果本周发布的数据无法实现了这一点，下个季度几乎肯定可以实现。

　　重要的是回顾一下这两家公司的收入和利润究竟有多么接近。分析师平均预计，苹果上一季度有望实现净利润28.5亿美元，折合每股收益3.07美元；实现收入146.2亿美元。

　　但众所周知，苹果通常都会大幅超出分析师预期，因此最终结果有可能会远高于上述预测。3月季度，苹果不仅收入较分析师预期高出10亿美元，每股收益也较2.45美元的平均预期高出0.88美元，幅度达到36%。事实上，苹果过去一年间几乎每个季度的业绩都会较分析师预期高出35%。

　　美国财经博客Financial Alchemist的编辑特利·穆勒(Turley Muller)是目前为止对苹果业绩预测最为准确的分析师。他认为，苹果上一季度实现净利润31亿美元，折合每股收益3.35美元；实现收入151.5亿美元。尽管穆勒有可能仍然预留了一定的空间，但使用他的数据相对更为可靠。

　　另一方面，分析师平均预计微软上一季度实现净利润41亿美元，折合每股收益0.46美元，实现收入152.6亿美元。略高于穆勒对苹果的预期。尽管微软的实际业绩通常也能够超出分析师预期，但超出的幅度远不及苹果。

　　因此如果苹果的实际业绩高于穆勒的预测，而微软的业绩接近分析师的平均预期，那么苹果该季度的收入就很有可能首次超越微软。

　　下图显示的是苹果和微软过去几年的季度收入对比。从这张图中不难看出，苹果与微软之间的差距越来越小。由于微软和苹果的财季有所不同，因此这张图表使用的都是历年制。

图为微软(红)和苹果(蓝)最近几年的季度收入对比

　　年度收入接近

　　所以本周就将揭晓，苹果与微软之间长达数十年的斗争现状是否将被改写，或者微软还会将领先地位再保持至少一个季度。

　　即使苹果本季度的销售额不及微软，下个季度几乎肯定可以超越微软，甚至有可能大幅超越。对于9月季度而言，分析师预计苹果的收入将达168.1美元，而微软仅为151.6亿美元。

　　这组数据并未按照iPad的业绩进行调整，但照此计算，苹果下一季度的收入也至少将比微软高出12亿美元。我估计苹果9月季度的收入将达到189亿美元，从而领先微软32亿美元。

　　更令人意外的是，苹果整个2011财年的收入也很有可能会超过微软。我预计苹果和微软2011财年将分别实现816亿美元和700亿美元的收入。

　　分析师的平均预期也显示，苹果明年的收入将远超微软，二者分别将达到726亿美元和670亿美元。下图是苹果和微软过去几年的年度收入对比。尽管季度数据采用了历年制，但年度数据却是根据财年制编制的。

　　利润仍有差距

　　其他数据的情况如何呢？例如净利润增长、净利润总额、现金储备、现金流、账面价值、总资产和主营业务对经济的敏感性都是重要的对比指标。

　　尽管苹果的收入将在短期内超越微软，但并不意味着苹果的市值必然会高于微软。但是如果苹果的收入超过微软，其净利润及其他指标今后几年也将最终超越微软。

　　对苹果而言，要从利润上超越微软并非易事。由于微软的营业利润率非常高，因此要获得比微软更高的利润，唯一的方法就是提升收入。下图显示的是苹果和微软过去几个财年的净利润对比。

　　尽管这两家公司已经分属于不同的领域，苹果重点发展消费市场，而微软则在着力开发企业市场，但两家公司都在各自的行业占据主导。问题在于，微软和苹果究竟谁能够最终成为整个科技领域的领导者呢？这还有待进一步观察。