中国移动持有的现金超出苹果，却错过了手机行业创下两年最低股票估值的并购机会，从而引发了投资者有关其并购战略的不满情绪。 截至6月30日，中国移动所持现金、现金等价物和短期银行存款总额达511亿美元。与此相比，苹果持有284亿美元现金、现金等价物和短期有价证券。此外，苹果还持有478亿美元的公司债和美国国债等长期证券。 据彭博社编纂的数据显示，摩根士丹利资本国际全球电信服务指数(MSCI World Telecommunication Services Index)的市盈倍数已触及自2009年7月以来的最低水平。其中，西班牙最大电信运营商Telefonica股价与预估利润之比接近于历史最低水平。 中国移动董事长王建宙表示，该公司的现金最好是用于升级国内网络。他在接受采访时称：“我们肯定拥有一项战略，但没有目标。我们正试图找到一些新的投资机会，包括海外投资。我们认为，任何并购交易的目的都是提高股东价值。” 王建宙不愿进行并购交易凸显了中国移动与少数股东之间的观点分歧。中国移动目前持有500多亿美元现金，该公司的少数股东称其应寻求收购资产或向投资者返还资金。中国移动正在本土市场上面临用户人数增长速度放缓的形势，该公司一直都没有进行海外并购交易，上一桩大规模并购交易是去年收购了上海浦东发展银行的20%股份。 新加坡投资管理公司Woodside Holdings Investment Management基金经理大卫·佛格森(David Fergusson)称：“(中国移动)能做的最糟糕的事情就是持有大量现金却按兵不动，或是收购中国市场上的资产，如调整银行资本等。他们需要做的是考虑收购欧洲电信公司，比如说Telefonica。”佛格森表示，他已经致信中国移动管理层，称其有必要更好地部署现金，但并未得到回应。 现金持有量提高 中国移动并非唯一正在大量囤积现金的公司。据彭博社编纂的数据显示，标普500指数成分股公司已连续10个季度增持现金、现金等价物和短期有价证券，目前总额已达2.8万亿美元左右，从而将其所持现金总额提高至历史最高水平，这一数字比去年底增长15%，比2007年12月增长66%。 今年截至目前为止，Telefonica股价已下跌18%，本月早些时候市盈倍数低于8倍，接近于2005年以来的最低水平。 Telefonica拒绝就该公司是否乐于出售更多股份的问题置评。 手机业并购交易 较低的估值已令手机行业成为今年并购市场上最活跃的行业之一。据彭博社编纂的数据显示，今年手机行业中对外宣布的并购交易数量已达476桩，总价值为1465亿美元。其中规模最大的是AT&T收购T-Mobile USA的交易，但这项交易正面临着来自于美国司法部的挑战。 中国移动今年对并购交易活动的参与仅限于3月份同意收购鼎讯通信，收购价为不到4000万美元。一年以前，中国移动同意以人民币398亿元(当时约合58.5亿美元)的价格收购上海浦东发展银行的股份。对并购交易的有限参与令中国移动所持现金不断增长。 今年中国移动股价上涨0.6%，与2007年触及的历史高点相比已下跌一半，但同期所持现金则增长近三倍。中国移动香港股价今天上涨2.7%，报收于77.65港币。 |
