听说过基金要交存款准备金的吗？也许快了。 近日，央行下发 387 号文。规定于 2015 年起对存款统计口径进行调整，将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径。本次新纳入存款口径的存款包括：证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV 存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放。上述存款应计入准备金交存范围，适用的存款准备金率暂定为零。
余额宝从推出之日起就在金融市场引发了轩然大波。大量资金从商业银行存款账户流向宝宝账户。商业银行存款受限于央行的利率限制，眼睁睁看着存款大量流出。因此，一场博（si）弈（bi）由此开启，有关货币市场基金是否需要交纳存款准备金的争论已经进行了很久。 实际上同样的事情在美国早就发生过。直到今天，美国都没有过基金（即使是货币市场基金）缴纳存款准备金的先例。但 40 多年前，货币市场基金在美国爆发的时候，与宝宝们此前的处境一样。当时美国的商业银行和储蓄机构利率低，存款大量流向货币市场基金。（这里需要补充说明一下，尽管美国的利率是市场化的，但主要是基准利率是以市场化方式制定的。商业银行利率也只能在基准利率的一定范围内浮动。）此后，商业银行向美国国会提出要求，对货币市场共同基金附加储备要求。 而美国国会的最终决议是，给予商业银行和储蓄机构发行货币市场存款账户（MMDAS）的权利，这一新的金融工具的收益率可以与货币市场共同基金相比。可是银行却无法承受 MMDAS 的高利率。此后，货币市场基金逐渐成为金融市场最重要的投资工具之一。本月，美国货币市场基金资产达到 2.7 万亿美元，占到美国个人家庭资产的比例超过 20%。 以余额宝主打的天弘基金增利宝为例。截至今天早上，基金拥有 5351.7 亿的余额，投资组合中投向银行间市场的额度占比接近 90%。一旦需要交纳存款准备金，对其收益的影响可以说是巨大的。最近一段时间，余额宝等货币市场基金的年化投资收益已从去年的 5%-6% 的高利率下降到了 4% 左右。如果央妈真的出手，按照目前 20% 的存款准备金做一个简化的计算，那么 4% 的收益率将降低至 3.2% 左右。对比一下而商业银行一年期定期存款大约 3% 的利率，真的没什么优势了。 |
