| 中国联通正在与时间赛跑。其惟一的希望便是能以好的资费和终端策略迅速确立在3G市场的霸主地位。但是3G业务的慢热，让联通在加大投资、降价促销与盈利能力之间进退两难。 在3G业务投资的拖累之下，中国联通的利润水平再次以高速滑至新低。 8月26日，中国联合网络通信股份有限公司(0762.HK，下称中国联通)中报显示，其上半年净利润25.26亿元，同比下降62%。 同期，中国移动通信集团公司(0941.HK，下称中国移动)公开数据显示，2010年上半年实现税后净利润578.21亿元，是中国联通的近23倍。另一对手中国电信集团公司(0728.HK，下称中国电信)25日发布中报，税后净利润为91.17亿元。 不久前，国资委发布了《央企2009年度分户国有资产运营情况表》，中国移动集团净利润796.3亿元居榜首，中国电信排在第13位，而中国联通不幸作为8家亏损企业之一，净亏损38.9亿元排在了倒数第二位。 中国联通利润大幅下跌与其从2009年开始大规模投建3G网络有直接关系。2009年年报显示，中国联通当期资本性支出约400亿元，其中超过300亿元的投资被用于购买3G通讯设备以及建设WCDMA配套工程。 广东、北京、辽宁等省投建WCDMA配套传输与室内覆盖工程、基站建设工程资金投入均超过20个亿。2010中报显示，大部分投建项目完工程度在80%左右；而已达正常使用状态的设备、基站也开始产生相应的折旧费用。 一位不愿具名的分析师对《财经》记者表示，“中国联通投建3G，无非是希望布局全国，以规模争取市场。但是这个规模太大了，恐怕一时消化不了。” 3G赌局 开始投建3G业务后，中国联通的盈利能力受到了巨大挑战。 公开数据显示，2010年中期，中国联通净资产收益率仅为1.2%，与上年同期的3.1%相比下降了1.9个百分点。业内人士认为，中国联通对3G的投资在显现其巨大规模优势之前，带来的是资产盈利能力的下降与整体周转速度的放慢。 运营初期巨大的费用开支使联通有些“吃不消”。中国联通中报中，董事长报告书分析指出，“由于3G业务处于运营初期，收入尚不能弥补3G网络运行维护、资产折旧和营销成本。” 中报显示，上半年营业收入增长60亿元；而2009年年底投资3G业务后，基站数量大幅增加，也因此产生了巨额折旧费、修理运维费、租赁费的成本。公开数据显示，相关营业成本、管理费用等增加147.1亿元。 随着3G业务的推出，中国联通亦投入了大量电视广告与网络广告，业务宣传费亦有大幅增长。公开数据显示，全国各省上半年3G业务宣传费与广告投入5.7亿元。某省业务经理对《财经》记者透露，下半年的工作重心依然是在全国范围内大力推广3G业务，广告的投入将“只增不减”。 这一局面仍将维持一段时间，对于中国联通来说，也只有3G业务可能会为自己带来大幅的业绩增长。 而在2G业务方面，由于中国移动已经占据了95%以上的市场份额，中国联通并无太大的机会。固网方面，传统业务被替代的趋势已不可逆转，仅有宽带业务尚存发展空间。这意味着电信运营商们依靠固网维持一定利润水平的机会将越来越少。公开数据显示，中国联通固网业务2009年下滑8%，2010年上半年下滑2%。 中国联通某省财务经理曾对《财经》记者坦言“我们的固话业务下滑速度减小，是因为这块业务基本已经触底了”。 在上一轮的3G发牌中，中国联通拿到了产业链最为成熟的WCDMA牌照，这也使其有资本相信自己能在3G竞争中有最好的表现。然而，能否短时间内消化规模庞大的投资，并抢占更多的市场份额，成为其赌局所面临的最大挑战，迅速提升用户规模成为当务之急。 规模瓶颈 中国联通花在3G业务上的大笔开支并未迅速转化为业绩。 《财经》记者获悉，中国联通集团总部的年度整体财务预算中，3G业务收入预期为122亿元，但是上半年相关收入仅为38亿元，只完成了全年计划的三成。 此前，中国联通在5月开始的大规模降价促销也并未马上带来用户数量的增长。7月的运营数据显示，中国联通WCDMA用户净增94万户，与6月的103万户和5月的102万户相比有所放缓。公开数据显示，2009年至今，中国联通3G用户净增长速度保持在百万户左右的水平，始终未能突破150万户。 显而易见，中国联通并未将WCDMA产业链成熟的优势充分发挥出来。 对中国联通7月的用户增长数字， 瑞银分析师王进在其分析报告中认为，结果“令人失望”，并指出中国联通急需战略调整。如果WCDMA用户净增速达到150万户-200万户的水平，中国联通需调整其市场策略。 “联通之前就是希望慢慢利用WCDMA这个资源，让客户买了3G手机之后，再去选择联通。”世纪金源公司投资经理许晓航对《财经》记者说，“但事实并不像他们想的那样。许多消费者买了3G的手机，依然插着2G的卡用。一些移动的高端客户，更是很难为了3G去换号。” 许晓航认为，中国联通拥有最好的WCDMA牌照，之前却未能充分发挥执行力，占领市场，因此失去了先机。 3G用户增长速度放缓，以及利润的持续下滑已经遭到了投资者的质疑。不久前，在某机构投资者沟通会上，有投资者言辞激烈地表达不满，他们认为中国联通具备各种3G方面的资源和先行优势，但“就是没有看到做出成绩来”。 究其原因，增长放缓的背后是市场渗透不足。王进在报告中指出，中国联通不应仅专注于高端市场，而需转向整体用户，以实现整体规模的扩大。更大的用户规模可以进一步放大其在WCDMA机型方面的优势，并在与渠道商的合作方面有所突破。 在终端市场方面，有分析人士认为，中国联通“太注重iPhone了，忽视了中低端机型的推广”。 对此，中国联通投资者关系部负责人在会上回应，此前公司的3G策略是面对商务人群、学生和时尚人群，试商用半年后，已调整了营销策略，“将学生套餐面向公众，并提高购机补贴水平。” 投资者普遍认为，中国联通完全可以凭借在3G网络上的优势超过中国移动，然而“高高在上的营销策略”未能让其很好地打开市场。若其在未来的三到四年仍不能大规模发展3G业务，将因4G标准的推行而失掉惟一的竞争力。 尽管3G业务增长有所放缓，乐观者仍相信中国联通如果选择了正确的战略，还是会在角逐中胜出。 中国联通已在改变其过于注重iPhone的现状，相关广告投入已在减少。消息人士透露，2010年一季度，中国联通总部花费于iPhone的广告投入约为6000万元左右，全国各省亦有投入。而从二季度开始，省内广告投放规模“正在减少”，节省的广告费用正在向其他的终端品牌转移。 移动互联网被认为是联通的下一个机会。王进在分析报告中指出，中国移动最新营业数据显示手机互联网需求激增，而与两家竞争对手相比，中国联通可以凭借“更好的3G网络质量和手机用户体验”抢占先机。 而移动互联网的发展同样需要一定的规模基础。王进对《财经》记者表示，随着智能手机的普及，3G市场增长非常快，需求也在扩大，中国移动和中国电信的数据就能够证实这一点。“这样的外部条件对联通来说是相当好的，关键是要显现规模效应。” |
